一家由实控人控制的亏损公司，缘何会让一家上市公司斥资1亿元去收购呢？

3月7日，龙蟠科技(603906)发布公告称，公司拟以约1.01亿元收购实控人控股的山东美多科技有限公司(以下简称“山东美多”)100%股权，并在收购完成后对其增资5000万元，从而布局锂电池回收业务。

但是，山东美多目前不仅没有营业，且处于亏损状态，更何况龙蟠科技自身去年已出现了巨额亏损，且资产负债率逐年上升，这一情况明显引发了投资者的不满。

在龙蟠科技的股吧里，投资者议论纷纷，有人直言，“连收入都没有，空壳”。

被收购公司成立不足两年

资料显示，龙蟠科技于2017年4月在上交所挂牌上市，实际控制人是石俊峰、朱香兰，公司主要从事车用环保精细化学品和磷酸铁锂正极材料的研发、生产和销售，车用环保精细化学品业务已建立了涵盖集润滑油、柴油发动机尾气处理液、发动机冷却液、车用养护品等于一体的产品体系，产品广泛应用于汽车整体制造、汽车后市场、工程机械等领域，磷酸铁锂正极材料主要应用于新能源汽车动力电池和储能电池等领域。

3月7日晚的公告显示，龙蟠科技拟以现金10053.92万元收购龙蟠国际控股有限公司(以下简称“龙蟠国际”)持有的山东美多100%股权，并在收购完成后对其增资5000万元。收购完成后，山东美多将成为龙蟠科技的全资子公司，纳入公司合并报表范围。

由于龙蟠国际的控股股东、法定代表人石俊峰是龙蟠科技的实际控制人，根据相关规定，龙蟠国际为龙蟠科技的关联法人，本次收购构成了关联交易。

值得注意的是，山东美多是2022年9月20日才成立，目前还处于项目建设后期，尚未开始正式生产，因此截至目前尚未实现营业收入。

而且，山东美多的认缴注册资本为1亿元，此前只实缴0.5亿元，直到2024 年1月，龙蟠国际才以现金方式就剩余未实缴的0.5亿元注册资本履行了实缴出资。

龙蟠科技的公告显示，2022年-2023年，山东美多的营业收入均为0元，净利润分别为-6.74万元和-124.91万元，负债总额分别为683.63万元、9502.94万元。

以2023年10月31日为评估基准日，经过北京中天和资产评估有限公司的评估，山东美多100%股权的交易价格定为10053.92万元。

对于缘何要收购实控人的亏损公司，龙蟠科技在公告中的表述是“山东美多主营业务为新能源汽车废旧动力蓄电池回收及梯次利用，通过回收废旧锂电池再经过拆解、浸出、提炼等一系列工艺，最终得到电池级碳酸锂、电池级硫酸镍、电池级硫酸钴、电池级硫酸锰等产品，广泛应用于磷酸铁锂和三元正极材料等领域，与公司锂电板块业务具有较高的协同性。”

但是该次收购引发了市场投资者的诸多不满，在龙蟠科技的股吧里，有投资者认为，“义需要严查这种收购！”也有投资者感叹，“天啊零营收也值得花钱收购，目的好胆大”，还有投资者直言，“这样公司不会自己去注册一个 还要一亿元去收购吗 严重怀疑掏空上市公司”……

去年自身业绩出现巨额亏损

在2017年上市之初，龙蟠科技主要专注于润滑油、发动机冷却液等领域，产品广泛应用于汽车整体制造、汽车后市场、工程机械等领域；2021年与贝特瑞合资组建常州锂源新能源科技有限公司，通过收购贝特瑞旗下磷酸铁锂正极材料业务，正式切入锂电池正极材料赛道。

Wind数据显示，2017-2022年，龙蟠科技的营业收入从12.97亿元增长至140.72亿元；归母净利润从0.92亿元增长至7.53亿元；扣非归母净利润从0.76亿元增长至6.93亿元。

国金证券曾在2022年10月发布的研报中认为，龙蟠科技把握磷酸铁锂需求趋势，加速产能建设，伴随产能提升，公司预计将进入发展快车道，并预测该公司2023年归母净利润能达到9.38亿元。

但是谁曾想，龙蟠科技2023年出现了巨额亏损。

2024年1月31日，龙蟠科技对外发布2023年年度业绩预亏公告，公司预计2023年归母净利润为-13.35亿元至-9.95亿元。

Wind数据显示，龙蟠科技2017-2022年累计实现归母净利润约16.08亿元，即使按照该公司2023年最低亏损额度，也相当于亏去了过去六年盈利总数的六成左右。

对于亏损原因，龙蟠科技的解释是“2023年度，公司受原材料碳酸锂价格大幅下跌及锂电池产业链处于去库存状态等因素影响，成本费用占比增加，导致公司2023年度业绩预计亏损。”

从存货计提的数据来看，龙蟠科技2023年拟计提的存货跌价准备金额约为5.26亿元至6.43亿元。

在业绩巨额亏损的背景下，龙蟠科技有没有那么多资金来收购山东美多呢？

截至2023年9月30日，龙蟠科技的货币资金约为26.48亿元、交易性金融资产约为12.51亿元、应收账款约为23.70亿元，而同期的短期借款约为61.48亿元、一年内到期的非流动负债约为14.31亿元、长期借款约为23.11亿元。公司资产负债率为73.49%，流动比率为1.06，速动比率仅为0.79，这意味着龙蟠科技的手头并不宽裕。

Wind数据显示，2017年以来，龙蟠科技的资产负债率逐年上升，但是流动比率与速动比率这两项关键的偿债能力指标却逐年下降。

在此背景下，此次依旧要斥资1亿元收购实控人旗下的亏损公司，龙蟠科技这是要“押宝”废旧锂电池回收，还是另有他意呢？