“2024年美元指数和十年期美债收益率，有望在波动中温和下行，人民币兑美元汇率大概率会企稳回升，年底有可能会达到6.8-7.0左右。”在近日举办的一场债券领域论坛上，国家金融与发展实验室副主任、中国社科院金融研究所副所长张明分析称。

张明是在第一创业证券与国家金融与发展实验室举办的“2024年债券市场年度论坛”上做出上述分析的。张明认为，预计2024年人民币汇率反弹，主要包含这些方面的原因：第一，人民币汇率的月度数据，从2023年8月起已开始反弹；第二，10月底中央金融工作会议召开前后，房地产、地产债、中小金融机构相关风险已经得到一定缓释；第三，中央经济工作会议释放了2024年的宏观政策可能更具扩张性的信号；第四，中美双边关系发生边际改善；第五，外部环境有所好转，强美元约束在减轻。

张明分析认为，2024年美元指数可能将在93-103区间运行，上半年可能在98-103、下半年会下探到98以下。美元指数走势主要受四方面因素影响：一是2024年美国经济增速温和回落，美联储可能从6月份开始降息，美国十年期国债收益率波动区间、美国高收益企业债市场、商业房地产和中小商业银行美国国债市场、美国股市等存有潜在风险。

中国国际经济交流中心副理事长、国际货币基金组织前副总裁朱民也在会上认为， 2024年全球最主要的金融风险，是美国国债市场风险的持续上升，美国国债占GDP的比重持续攀升，利率成本已超过经济增长水平，其经济政策可能会回到货币政策和财政政策联动，金融市场将因此受到影响而生变。

那么，在这种内外部环境变化下，资本市场和债券市场，走势将会如何，又分别有哪些机会？

对于资本市场，张明认为，2024年不用过度悲观，随着更多利好政策出台，2024年中国股票市场依然值得期待。

第一创业证券总裁王芳表示，近期中央经济工作会议提出了“稳中求进、以进促稳、先立后破”的经济发展总基调，会议明确了要“优化融资结构，更好发挥资本市场枢纽功能”、“促进债券市场高质量发展”的工作方向。相信2024年的中国债券市场，会继续坚持市场化的改革方向，让市场通过有效的定价机制，更好地平衡资金的供需。

创金合信基金首席经济学家魏凤春则认为，今年债市投资要注意趋势、节奏、结构和策略四大扰动因素，但从大趋势来看，根据基本的产业演化规律，债市肯定是大行情。

在嘉实基金副总经理、机构业务首席投资官程剑看来，2024年整体上还是固收大年，具体机会则包括中资美元债、国有行、股份行之外的A股上市上市银行的银行二级资本债和永续债。其依据是，上市银行治理本身比较规范、安全系数较高，十八大以来，中央对银行业的风险的重视程度不断提高，并且已对中小银行采取了很多风险防范、化解措施，而中资企业境内外发债存在较大息差，有很大的投资机会。

不过，程剑也认为，随着未来利率环境的变化，债券投资也要适当降低预期。“现在降息预期比较强烈，未来必然要面对存款利率、理财利率继续下行的阶段，以后每年能拿到3%的稳定收益就很好了，如果是短期投资，2%左右收益的货基就是较好的投资品种。”

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杨佼

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